Enquanto os alemães se preparam para votar no domingo, o crescimento econômico lento de seu país estará no topo de suas mentes, juntamente com a imigração e a guerra da Ucrânia.
Um mecanismo fiscal conhecido como freio de dívida, que limita estritamente os empréstimos do governo, tornou -se uma linha de falha na política alemã com o colapso do último governo que culpou o assunto.
A terceira maior economia do mundo encolheu o segundo ano consecutivo, pois seus políticos estão perguntando se essa camisa fiscal está dificultando o investimento que pode aumentar o crescimento.
E enquanto um número significativo de potenciais eleitores permanece indeciso, a União Democrática Cristã Conservadora de Friedrich Merz (CDU) é a favorita clara a se tornar o maior partido do Parlamento. A alternativa de extrema direita para a Alemanha (AFD) obteve grandes ganhos de popularidade nos últimos anos, na parte de trás de uma agenda anti-imigração, e as pesquisas colocaram isso em segundo lugar.
Então, o que é um freio de dívida e por que se tornou uma grande questão eleitoral na maior economia da zona do euro?
Qual é o freio de dívida?
O freio de dívida, ou “Schuldenbremse”, limita os novos empréstimos do governo federal em 0,35 % do produto interno bruto da Alemanha (PIB) – exceto em emergências – e impede seus 16 estados de assumirem novas dívidas. Ele foi projetado para evitar gastos irresponsáveis do governo.
Foi introduzido em 2009 sob a ex -chanceler Angela Merkel após a crise financeira global. Enquanto a regra entrou em vigor em 2016, ela foi suspensa durante a pandemia Covid-19 e novamente após a invasão da Ucrânia pela Rússia. A legislação foi restabelecida no ano passado.
Em seu recente livro de memórias, Merkel pediu que a Alemanha relaxasse seu freio de dívida em um sinal de crescente pressão política para revisar uma regra que muitos economistas disseram que é muito inflexível.
A Alemanha tem a menor dívida pública das grandes economias da zona do euro. Na Itália, o índice de dívida do governo é igual a 141 % do seu PIB. Na França, são 112 %. Na Alemanha, são apenas 65 %. Na visão do Fundo Monetário Internacional (FMI), a sustentabilidade da dívida não é uma questão premente para Berlim.
E isso reflete na opinião pública. Cinqüenta e cinco por cento dos alemães agora apóiam limites estritos de empréstimos, em comparação com 32 % em julho, de acordo com uma pesquisa de janeiro da Forsa em nome do Conselho Alemão de Relações Exteriores.
A economia alemã se beneficiaria de mais investimentos públicos?
Antes das eleições deste fim de semana, as pesquisas mostram que o dinheiro está no topo da mente dos eleitores. E por uma boa razão. O crescimento econômico tem sido anêmico desde 2019 e negativo desde 2023. Os meteorologistas também estão interessados na queda do crescimento para 2025.
Por muito tempo considerado uma potência manufatureira, a Alemanha lutou para afastar a crescente concorrência da China. O trabalho industrial como parte do emprego total diminuiu de 40 % em 1990 para 27 % hoje.
O setor industrial da Alemanha pode ser mais atingido por uma potencial guerra comercial com os Estados Unidos. A demanda por suas principais exportações – máquinas, carros e ferramentas industriais – flutua com um crescimento global mais amplo, o que cairia no caso de tarifas globais mais altas.
A infraestrutura de transporte, energia e habitação do país também precisa de atualização.
Em outros lugares, Berlim gasta 2,1 % de seu PIB em defesa, um toque acima da meta anual da OTAN. Mas isso é graças a um fundo de 100 bilhões-euro (US $ 105 bilhões) criado para a guerra na Ucrânia. Espera -se que o Fundo seque até 2027, e Berlim enfrentará questões difíceis sobre como cumprir suas obrigações da OTAN sem quebrar suas regras fiscais.
Para piorar a situação, a população da Alemanha está envelhecendo. O número de pessoas com mais de 64 anos deve crescer 41 % para 24 milhões em 2050, representando quase um terço da população. A proporção de trabalho para pessoas aposentadas cairá, o que levará a uma base tributária em diminuição.
As preocupações com a força da economia da Alemanha também prejudicaram o investimento privado, o que é ainda contido por taxas de imposto corporativo elevadas.
Ainda assim, o freio de dívida inibiu sucessivos governos de projetos de gastos em larga escala. O investimento público permaneceu estável em cerca de 2 a 3 % do PIB nos últimos anos, o que é baixo em comparação com outros países da região.
O resultado é que a Autoridade de Rodovia da Alemanha identificou 45 bilhões de euros (US $ 47 bilhões) de necessidades de investimento, há uma escassez nacional de 800.000 casas e o objetivo declarado de alcançar emissões de carbono líquido de zero por 2045 exigirão dezenas de bilhões de euros de euros extras gastar todos os anos.
Abordar os numerosos desafios estruturais da Alemanha custará cerca de 600 bilhões de euros (US $ 628 bilhões) até 2030, de acordo com o Instituto Econômico Alemão.
Muitos economistas estão pedindo ao governo que alavanca sua sala de manobra fiscal para aumentar a produção.
“Quaisquer esforços sérios para reformar e melhorar fundamentalmente a economia alemã terão que vir com estímulo fiscal”, disse Carsten Brzeski, chefe global de pesquisa de macro no banco holandês, disse aos clientes em uma nota.
Ele acrescentou: “Encontrar o espaço fiscal para todas as políticas necessárias exclusivamente na austeridade parece uma missão impossível”. Como tal, qualquer novo governo “terá que concordar com as políticas fiscais mais frouxas (ou seja, relaxando o freio de dívida)”, disse Brzeski.
Por que é uma questão eleitoral tão importante?
O freio de dívida estava em grande parte por trás do colapso da coalizão governante em novembro. O chanceler Olaf Scholz pressionou para que fosse suspenso no projeto de orçamento para pagar gastos adicionais na Ucrânia. Mas isso foi resistido pelo ministro das Finanças, Christian Lindner, do parceiro de coalizão Livre Democratic Party (FDP). Lindner foi posteriormente demitido.
Sem nenhuma festa pronta para ganhar uma maioria direta nas eleições de domingo, é provável que as negociações de coalizão se arrastarão por meses. A primeira prioridade do novo governo seria concordar com os orçamentos para este ano e 2026.
Enquanto Merz, o líder claro para se tornar chanceler, prometeu “defender” o freio de dívida, ele também deixou a porta aberta para trocar.
“É claro que pode ser reformado”, disse Merz. “A questão é por que, com que finalidade.” Ele disse que não fará empréstimos extras para mais gastos com bem -estar. Mas se empréstimos extras aumentarem o investimento “, a resposta pode ser diferente”, disse ele.
Em termos gerais, o FDP liberal, a CDU conservadora e a extrema direita querem cortar a burocracia do governo, reduzir os benefícios do bem-estar e preservar as regras fiscais existentes. Por outro lado, os partidos de esquerda, como o Partido Social Democrata (SPD) de Scholz e os verdes querem que o freio da dívida seja relaxado e que o investimento público aumente.
De acordo com Shahin Vallee, pesquisador sênior do Conselho Alemão de Relações Exteriores, “a desaceleração econômica afetou a situação política”.
Muitos comentaristas acreditam que anos de baixo crescimento e frustração econômica fervente são parcialmente responsáveis pela ascensão do anti-establishment.
Qual é o futuro do freio de dívida da Alemanha?
O Banco Central da Alemanha há muito exige ajustes para o mecanismo fiscal que permitiria pequenos aumentos nos empréstimos. A maioria dos especialistas espera apenas um relaxante limitado, em vez de uma revisão completa da tampa de empréstimos.
Mas mesmo isso não será fácil. Qualquer mudança na regra exigiria a maioria de dois terços nas casas superiores e inferiores do Parlamento. O AFD, que culpa o baixo crescimento por regulamentos ambientais e imigração em massa, se opõe à reforma fiscal, assim como o FDP de Lindner.
Embora Merz tenha aprovado recentemente a legislação anti-imigração com o apoio da AFD, ele se recusou a formar um governo de coalizão com o partido, que deve ganhar 20 % da votação de domingo.
Como tal, Merz terá que formar uma coalizão com uma ou duas das partes no governo de Scholz, o SPD e os verdes, que estão pesquisando em terceiro e segundo lugar antes das eleições.
Uma possibilidade seria para o SPD e os verdes para condicionar sua entrada em uma coalizão com Merz sobre ele concordando em remover certos itens de gastos-principalmente em investimentos ligados à mudança climática-do freio.
Para o Vallee, a reforma dos freios de dívida está agora firmemente “em cima da mesa … pois há um consenso crescente na Alemanha de que a política fiscal terá que ser alterada. Acho que no fundo, Merz está secretamente feliz por ser forçado a gastos públicos mais altos por um parceiro de coalizão (de esquerda). ”
